Fiscalité des ETF : dix pays européens comparés

Avant de comparer des pourcentages, il faut comprendre qu'ils ne portent pas sur la même chose. L'Europe utilise trois mécanismes, et les confondre conduit à des conclusions fausses.

1. L'impôt sur la plus-value réalisée. Vous ne payez qu'en vendant, et seulement sur le gain. C'est le cas de la France, de l'Allemagne, de l'Espagne, de l'Italie, du Portugal et — depuis 2026 — de la Belgique. Tant que vous ne vendez pas, la totalité du capital continue de se composer.

2. L'impôt annuel sur l'encours. Les Pays-Bas et la Suisse ne taxent pas votre gain : ils taxent votre patrimoine, chaque année, que l'année ait été bonne ou mauvaise. Le prélèvement est plus faible en apparence, mais il ampute chaque année la base qui se compose — et il tombe même quand vous perdez de l'argent.

3. La cession réputée. L'Irlande considère que vous avez vendu tous les huit ans, même si vous n'avez rien fait, et impose le gain latent. La capitalisation est donc interrompue de force, trois ou quatre fois sur une vie d'investisseur.

France — 30 %, sauf enveloppe

Le prélèvement forfaitaire unique réunit 12,8 % d'impôt sur le revenu et 17,2 % de prélèvements sociaux, dus à la vente. Deux enveloppes changent radicalement le résultat : le PEA de plus de cinq ans ne laisse que les 17,2 % de prélèvements sociaux, et l'assurance-vie de plus de huit ans descend autour de 24,7 % avant abattement. Le sujet est développé dans notre guide PEA ou compte-titres.

Belgique — 10 % depuis 2026

Le changement le plus important de l'année. Depuis le 1^er janvier 2026, les plus-values sur actifs financiers sont taxées à 10 %, avec une franchise de 10 000 € par personne et par an. Seule la plus-value constituée à partir de 2026 est visée : la valeur du portefeuille au 31 décembre 2025 sert de point de référence. S'y ajoutent la taxe sur les opérations de bourse et 30 % de précompte mobilier sur les dividendes distribués. Détails dans notre guide dédié : la taxe belge sur les plus-values.

Allemagne — 26,375 % ramenés à 18,5 %

L'Abgeltungsteuer de 25 % est majorée de 5,5 % de contribution de solidarité. Pour un fonds actions, la Teilfreistellung exonère 30 % du gain, ce qui ramène le taux effectif autour de 18,5 %. L'abattement annuel (Sparerpauschbetrag) et l'éventuel impôt d'église modifient encore le calcul réel.

Pays-Bas — le cas le plus mal compris

Aucun impôt sur la plus-value, mais la box 3 retient pour 2026 un rendement forfaitaire de 6,00 % sur les placements, taxé à 36 % : soit 2,16 % de l'encours chaque année, au-delà d'un patrimoine exonéré de 59 357 € par personne. Le prélèvement ne dépend pas de votre performance réelle : une année de baisse coûte quand même. La possibilité de faire valoir un rendement réel inférieur existe, mais elle n'est pas automatique.

Suisse — zéro sur les gains, mais la fortune est taxée

Les plus-values privées ne sont pas imposées, ce qui en fait l'un des régimes les plus favorables d'Europe pour un investisseur de long terme. En contrepartie, un impôt cantonal sur la fortune frappe le patrimoine chaque année, de l'ordre de 0,3 % à 0,7 % selon le canton et le montant. Les dividendes sont imposés au revenu.

Irlande — le piège des huit ans

41 % sur les gains, et surtout une cession réputée intervenir tous les huit ans même sans vente. La capitalisation est interrompue de force : c'est la règle la plus pénalisante du continent pour un investisseur passif en ETF. Paradoxalement, l'Irlande est le pays où sont domiciliés la plupart des ETF européens — la domiciliation du fonds et la résidence de l'investisseur sont deux choses distinctes.

Luxembourg — l'exonération après six mois

Les plus-values sur titres détenus plus de six mois sont exonérées pour un particulier détenant moins de 10 % du capital, ce qui est toujours le cas avec un ETF. Les dividendes distribués restent imposés.

Un point que le tableau ne montre pas : avant même votre impôt personnel, le fonds a déjà subi une retenue à la source sur les dividendes des sociétés qu'il détient. Un ETF domicilié en Irlande récupère, grâce à la convention fiscale entre l'Irlande et les États-Unis, une part de la retenue américaine qu'un fonds domicilié ailleurs ne récupère pas nécessairement — un écart de l'ordre de quelques dixièmes de point par an sur un indice américain.

C'est l'une des raisons pour lesquelles la grande majorité des ETF vendus en Europe portent un ISIN commençant par IE. Ce choix est déjà fait pour vous par l'émetteur ; il n'a rien à voir avec le pays où vous payez vos impôts.

Ces règles sont intégrées au calculateur de Cumulo : choisissez votre pays, et la projection distingue le capital brut, l'impôt et l'inflation. C'est le seul moyen honnête de comparer deux régimes, puisque l'un frappe une fois et l'autre chaque année.

Comparer sur le calculateur

Quel pays d'Europe taxe le moins les ETF ?

Pour un investisseur de long terme, le Luxembourg et la Suisse sont les plus favorables sur la plus-value : elle y est exonérée. La Suisse compense toutefois par un impôt cantonal annuel sur la fortune de 0,3 % à 0,7 %. La Belgique, avec 10 % et une franchise de 10 000 € par an depuis 2026, figure aussi parmi les régimes les plus doux d'Europe occidentale.

Quel pays taxe le plus les ETF ?

L'Irlande, avec 41 % sur les gains et surtout une cession réputée tous les huit ans qui interrompt la capitalisation même sans vente. Sur un horizon long, les Pays-Bas sont également très coûteux malgré l'absence d'impôt sur la plus-value, car les 2,16 % prélevés chaque année sur l'encours se composent contre l'investisseur.

Faut-il choisir un ETF selon sa domiciliation fiscale ?

La domiciliation du fonds détermine la retenue à la source qu'il subit sur les dividendes de ses sociétés, pas votre impôt personnel. Les ETF domiciliés en Irlande, dont l'ISIN commence par IE, récupèrent une part de la retenue américaine. Votre propre imposition, elle, dépend uniquement de votre pays de résidence.

Un ETF capitalisant est-il moins taxé qu'un ETF distribuant ?

Dans les pays qui taxent la plus-value à la vente, oui en pratique : un ETF capitalisant ne déclenche aucun événement imposable tant que vous ne vendez pas, alors qu'un distribuant fait tomber un impôt sur chaque dividende versé. Dans les pays qui taxent l'encours, comme les Pays-Bas, la distinction n'a aucun effet.

Ces taux sont-ils à jour ?

Les règles présentées reflètent la situation au 1er janvier 2026. La fiscalité de l'épargne change fréquemment : cette page est une synthèse générale et non un conseil fiscal, et l'administration de votre pays reste la seule source qui fasse foi.